特斯拉股票分析报告,特斯拉股票分析报告

1.智能汽车越来越火爆了，未来智能汽车的领头羊会是谁？

2.特斯拉上海超级工厂2月10日复产！Model 3延迟交付

3.马斯克的100个敌人

4.淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商

5.为什么特斯拉不用钴电池

苹果产业链的昨日，很可能成为特斯拉产业链的未来。

2020年1月7日，首批国产Model?3交付消费者，马斯克现场热舞宣泄心中喜悦。

中国工厂的利好消息，让特斯拉市值逼近千亿美元，超过了美国两大汽车巨头福特、通用的市值总和。从盘面上看，特斯拉最新收盘价为510.5美元，本月14日股价更创历史新高，报收537.92美元。

“上海速度”让“硅谷钢铁侠”惊叹，但比工厂建设速度更快的，还有特斯拉供应链的国产化速度。

特斯拉上海工厂制造总监宋钢在接受媒体采访时透露，目前国产Model?3的零部件本土化率为30%，2020年年中将达到70%，预计年底实现100%本土化率。

此消息搅动A股一江春水。

正所谓“大盘股搭台，小盘股唱戏”，在特斯拉行情炒作下，特斯拉概念股板块堪称2020年初“明星”板块，相关产业链的上市公司出现一波明显的主升行情。

有意思的是，甚至有个股蹭起了特斯拉的热度。如百达精工（603331.SH）白天在互动平台答复投资者称，公司“目前是特斯拉的原材料供应商”；晚上就发澄清公告表示否认，称系公司工作人员失误所致。被媒体戏称“碰瓷”。摆同样乌龙的还有*ST索菱(002766.SZ)。

到底谁是供应商，谁在玩“概念”？近日，我们对A股市场120家特斯拉概念相关上市公司进行梳理，整理出一份详细的特斯拉供应商名单报告。

1月19日，国泰君安首席汽车分析师张欣对我们表示，特斯拉供应链比较复杂，后续投资机会还需要观察。但已供应或潜在供应的零部件企业、三电配套标的，以及收入和利润具有明显边际弹性的标的，预计有一定机会。

A股特斯拉供应商一网打尽

特斯拉产业链涉及的领域广泛，其国产化加速为进入其供应链的国内上市公司提供了增长机会。

我们梳理发现，目前在A股市场120家特斯拉概念相关的上市公司中，涉及70家相关企业，包括动力电池总成系统、电驱系统、高压系统、汽车电子、车身及内外饰、底盘等7部分。

我们梳理发现，动力电池总成系统部分目前有10家披露特斯拉是其客户；电驱系统为4家；高压系统有3家；汽车电子有8家；车身及内外饰达22家；底盘有5家；其他非零部件企业或未透露领域的有20家。

梳理公开信息得知，目前在特斯拉产业链上的国内供应商大多集中在价值较低的车身及内外饰部分，分到的蛋糕不大。价值最高的三电（电池、电控、电机）和汽车电子中的核心芯片都由特斯拉自营，电芯由松下和LG提供。

不过，结合东方证券研报对部分上市公司配套特斯拉单车价值测算分析，目前不少A股上市公司已受益，其中包括华域汽车（600741.SH）、拓普集团(601689.SH)等。

从单车价值分析，华域汽车给特斯拉主要配套：包括座椅总成、电池盒及车身分拼总成件、侧围、后盖模具、保险杠等，预计其单车价值量在万元以上；在上市公司中单车价值量最高。其次是拓普集团，主要供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等。

单车价值量在1000元-5000元区间的有供应动力电池总成系统和电驱系统的旭升股份(603305.SH)，以及为特斯拉供应安全带、安全气囊和方向盘等汽车安全类产品的均胜电子(600699.SH)。

我们在梳理相关公司的公开信息时获悉，目前截至2019年上半年度，旭升股份对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例为52.09%。结合旭升股份的半年营收（5.03亿元）来看，相当于仅上半年，其针对特斯拉的销售收入就达到2.62亿元。

此外，均胜电子2019年与特斯拉的相关业务产生的营业收入预计不超过20亿元人民币。同为车身及内外饰的永利股份(300230.SZ)和天汽模(002510.SZ)均称特斯拉为重要客户之一，2019年度分别取得特斯拉的订单金额约7200万元、5400万元人民币。

东吴研究所称，中国供应商主要有两类，一是配套特斯拉电池供应商LG电池的材料厂商，二是汽车零部件。未来这些领域的供应商都有望在国产特斯拉上量的影响下，赢得较大的业绩发展空间。?

有望重现苹果产业链辉煌？

10多年前，苹果进入中国市场，除带来了先进的制造经验，还铸就了包括蓝思科技(300433.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、歌尔声学（002241.SZ）等10倍大牛股。而如今，A股特斯拉概念超百家公司，谁能重现苹果产业链牛股辉煌？

中信证券指出，从全球视角看，中国汽车电动化供应链最为完善。随着下游外资车企电动车型放量，中国优质供应链将加大海外市场供应，投资价值开始凸显。

从投资策略上看，中信证券认为，可从三条主线掘金特斯拉供应链：一是已经供应或者潜在供应的零部件企业；二是技术壁垒高、产品具有领先性、特斯拉配套确定性高的相关标的；三是收入和利润具有明显边际弹性的标的。

结合公开信息可见，目前被大多数券商看好的主要聚焦在宣布跟特斯拉有合作的。产业链龙头不断切换，但与特斯拉有合作的公司，受益尤为明显。

国金证券指出，Model?3的各部分价值量构成为：动力电池总成系统38%、汽车电子24%、车身及内外饰12%、电驱系统11%、底盘11%、高压系统4%。

备受关注的，是特斯拉产业链的核心环节的国产化替代需求。

与传统燃油车企不同的是，特斯拉的差异化在于动力总成的电动化和汽车电子的智能化。根据我们梳理得知，目前A股上市公司中，进入特斯拉动力电池总成系统、电驱系统及汽车电子的供应商合共20家。

罗兰贝格管理咨询公司全球合伙人大中华区副总裁郑赟在接受我们采访时表示，电池、电机及智能座舱相关领域都值得重点关注。

巨丰投顾赵玲认为，国产特斯拉目前“三电系统”的供应商为松下，未来待LG南京工厂产能爬坡后将切换主力供应商至LG；宁德时代未来亦有望打入供应链。

张欣向我们指出，目前A股市场对特斯拉产业链相关板块和个股的热炒，当中还是有一定泡沫的成分，“一些‘搭车’特斯拉、宣称是特斯拉客户的上市公司，虽然有‘量’乃至有‘名气’，但收益能有多少还是应该间接去看。”

免责声明：以上相关上市公司数据信息来自于公开信息，仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作风险自担。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

智能汽车越来越火爆了，未来智能汽车的领头羊会是谁？

* 标普500创下6月以来最佳单日涨幅

* 科技 股大幅反弹，苹果涨4%，特斯拉涨10%

* 奢侈品巨头LVMH放弃收购蒂芙尼，蒂芙尼股价大跌超过6%

在遭遇持续抛售后，美股周三迎来强劲反弹。道琼斯工业平均指数收高439.58点，或1.6％，报27940.47。标普500指数上涨2％至3398.96，纳斯达克综合指数大涨2.7％至11141.56。这也是标普500指数自6月5日以来的最佳单日表现，纳斯达克指数则创下自4月29日以来的最大单日涨幅。

标普500指数的 科技 板块上涨了3.4％，创下自4月29日以来的最大单日涨幅。但过去一周来，该板块仍下跌了8.4％。

科技 股集体大回血，经历3天大幅回调反弹很正常

特斯拉的股价在上一交易创下 历史 最大单日跌幅21％后，在周三强力反弹10%，而苹果股价也上涨了4％，上一交易日下跌超过6％。亚马逊涨3.77%，谷歌A涨1.55%，Facebook涨0.94%，微软涨4.26%。

在过去三交易日里面，这几家 科技 巨头市值蒸发了近1万亿美元，目前正大幅收复失地。

虽然 科技 股的反弹给了投资者继续看好后市的信心，但有分析人士指出，在经历了3天的大幅回调后这次反弹十分正常，但要判断反弹是否有力还得看接下来几天的表现。

景顺投资市场策略师胡珀（Kristina Hooper）表示：“ 科技 股近期下跌说明了投资者的确在担心 科技 股估值过高的问题，甚至有人暗示这几天的下跌是又一次剧烈抛售的开端。不过我并不这样认为，纳斯达克综合指数在不到六个月的时间里上涨了60％以上，这几天的跌幅只是从高点回调了10%，因此，我认为这种下跌是 健康 的，有利于后续牛市的延续。”

波动性增大，分析师：拆股不会带来更多价值，而投机性会更强

无论后市如何，美股近期的波动性出现了大幅增加，尤其是 科技 股。传奇对冲基金经理德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）认为：“在美联储宽松货币政策和大量投机活动的刺激下，美股正处于疯狂状态。 目前股市正处于疯狂的状态，不少专家鼓励企业进行拆股，然后公司的股价就可以持续上涨，这样不会带来更多的价值，只是让股票的投机性增加。”

特斯拉股价从8月11日宣布拆股后，到8月31日拆股生效期间累计上涨了82.5％。而苹果在7月30日至8月31日之间的股价也上涨了34.2％。但在拆股之后，苹果股价下跌了12%，特斯拉更是跌了近30% 。

“我不知道短期内美股将走向何方，但我想说，未来三到五年美股将变得极度具有挑战性。”德鲁肯米勒说道，“美股这次大规模的反弹很大程度上是3月以来美联储采取的宽松措施所导致的。美联储和财政部联手释放的流动性和救助行动实际上给金融资产带来狂热的气氛，而且这也是近几年以来，我第一次担心通胀率会上升。”

受美法贸易争端影响，LVMH放弃收购蒂芙尼

奢侈品巨头LVMH周三宣布放弃以162亿美元收购珠宝商蒂芙尼。蒂芙尼股价周三直接低开逾7%，最终收跌6.4%，报113.98美元，远低于LVMH此前的提议收购价135美元。

LVMH表示，放弃收购蒂芙尼的原因主要是这笔交易被卷入了法国与美国政府之间的贸易争端之中。LVMH表示，已收到法国外交部的信件，要求推迟收购交易至2021年1月6日之后，即在收购协议规定的截止日期之后一个多月。

LVMH表示，法国政府对这次收购的干涉与早前美国宣布对法国化妆品、香皂、手提包等商品征收25%的关税有关。今年7月10日，美国贸易代表办公室发布公告称，美国拟对价值约13亿美元的法国输美商品加征25%的关税，以回应法国开征数字服务税对美国 科技 企业造成不利影响，2021年1月6日生效。

而蒂法尼周三也回应称，LVMH以法国政府的要求为借口退出收购这种做法违法，已经向特拉华州法院提起诉讼，要求法院强迫LVMH完成合并，或补偿蒂芙尼在审判中所遭受的损失。蒂芙尼董事长法拉赫（Roger Farah）表示：“我们相信LVMH会设法使用任何可用的手段来避免按协议完成交易。相关法律顾问认为法国外交部干预收购的做法并不具备法律基础。”

其他个股

通信软件公司Slack报告了超出分析师预期的第二财季业绩和全年指导后，股价持续下跌，周三收跌近14%。尽管业绩超出了全年指导，但截至7月31日的季度收入增长年率低于50％，与前两个季度一致。与视频通话软件公司Zoom相比，这令人感到失望，因为Zoom在新冠肺炎大流行期间的增长率为355％。

美国联合航空股价下跌3.3%，该航空公司表示，由于航空旅行近期不见反弹，联邦政府暂无意再次提供资金支持，该公司将对其20%左右的员工进行停薪处理，该决定将影响约1.6万名美联航员工。 在发给员工的备忘录中，美联航指出，“无法继续配备大幅超出飞行计划的人员”，同时联邦救助计划的工资发放要求将于10月1日到期时，因此该公司将停薪16370名员工。

特斯拉上海超级工厂2月10日复产！Model 3延迟交付

最近，百度要造属于自己的电动车的传言愈演愈烈，百度和传言中的合作车厂对此皆不予置评。为何"百度造车"传闻屡屡成为热点？我们认为这是因为百度有成为一家顶级汽车公司的潜质，其在智能汽车、智能交通和自动驾驶三大赛道上积淀深厚，隐隐有全球领头羊的苗头露出，故而让市场对其造车一事拥有无比的期待，所以，百度每一次与汽车主机厂的互动都引人注目；正因为如此，全球的各大机构和投资者也纷纷看好百度，工银国际、蓝莲花、Arete 等知名投行纷纷给予百度"买入""跑赢大盘"评级；市场也没有掩饰对百度的宠爱，自 12 月 8 日百度召开 Apollo 生态大会后，股价就开始狂飙，并创下 2020 年新高，即 201.11 美元 / 股，市值约为 680 亿美元。不过，这依然不能体现百度的价值！

百度造车传闻愈演愈烈，源于和车企的频繁互动？

风起于青萍之末。12 月中旬，外媒的报道又一次引发了行业内外对"百度造车"的无限猜想——百度正在试图自己制造自动驾驶电动汽车，并与包括吉利、广汽、一汽红旗等车企进行了磋商，探讨成立合资公司的可能性。

不过，结果又让"吃瓜群众"失望了：百度对此事不予置评；吉利说不知道这事儿；一汽也没有回应此事；广汽则态度开放，称已与百度方面达成战略合作，一切皆可谈。

当然，浪成于微澜之间，无缘无故的也不会传出"百度造车"的消息。实际上，此则传闻涉及的多方确实频繁的亲密互动。

太远的不说，就简单从 2019 年捋捋。2019 年 7 月 3 日，" Baidu Create 2019 "百度 AI 开发者大会召开，在主论坛现场，百度宣布与吉利在智能网联、智能驾驶、智能家居、电子商务等领域达成战略合作，吉利控股集团董事长李书福亲临现场见证。

也是在同一时间段，百度与红旗携手打造的中国首条 L4 乘用车前装产线在长春投产下线。当时，百度还宣布 L4 级别自动驾驶城市道路测试里程已经正式突破 200 万公里。

时间到了 2020 年，12 月 8 日，百度与广汽也签署了战略合作框架协议，双方将通过资源互补、技术互补等有效合作方式，共同进行智能驾驶、智能车联、数字化营销方面相关技术及产业的开拓。上文中广汽说与百度"达成战略合作"，指的就是此事了，新鲜出炉的强强联合大事件。

其实，很多人不知道，知名的造车新势力威马汽车背后也有百度的支持。2020 年 9 月 22 日，威马汽车宣布完成 100 亿人民币的 D 轮融资，发展前景一片光明，而百度则是目前为止威马的最大机构投资者和外部投资者。

不过，这些互动都是表象，并非是"百度造车"的直接支撑，俗话说"没有精钢钻别揽瓷器活"，巧了，百度恰恰有着进军造车领域的"金刚钻"，没错，就是" Apollo "，该计划于 2017 年由百度正式发布，时至今日，Apollo 在智能汽车、智能交通、自动驾驶三大赛道已经硕果累累，只待振翅而飞。

Apollo登顶冲刺前夜，三大赛道狂飙突进

美国的"阿波罗"是登月计划；百度的" Apollo "则是要让我们在地球的道路上跑得又快又稳又安全，而且要解放双手双脚。所以，三年来，越来越多的人将百度的 Apollo 和自动驾驶画上了等号，其实，这是一种狭义的理解。因为除了自动驾驶之外，百度还有智能信控、语音助手、地图、车路协同、Robotaxi、ANP、AVP 等相关汽车业务，归纳起来，即智能汽车、智能交通、自动驾驶三大板块。

未来，汽车将全面数字化，2020 年，很多车企刚刚意识到面对汽车智能化浪潮需要 all in 的时候，从 2013 年开始就深耕这一领域的百度已经成为"资深玩家"。

在智能汽车方面，百度 Apollo 的先发优势正在扩大。12 月 8 日，百度 Apollo 推出了包括智舱、智云、智驾、智图四大系列产品，并将其称为"乐高式汽车智能化解决方案"。其中，Apollo 智舱已实现超过 1500 万台车辆的搭载；全球权威咨询机构 IDC 在 11 月发布的报告显示，Apollo 智图系列持续获得市占率第一名；智驾则将自动驾驶量产方案由泊车领域拓展到了行车领域，即 ANP 领航辅助驾驶，自动驾驶时代已经启幕。

在智能交通方面，百度在全球范围内都是领导者。今年 4 月，Apollo 发布了下一代智能交通解决方案" ACE 智能交通引擎"，目前已经在 20 多个城市落地实践，并且还中标了今年国内智能交通领域的最大招标订单，金额近 4.6 亿元。

在自动驾驶方面，百度更是领头羊。12 月 7 日，Apollo 已独家获得北京无人驾驶测试许可，在北京、长沙两地无人驾驶测试里程已超过 5.2 万公里。而且，ApolloGo 是全球唯一在多城开展 Robotaxi 与 Robobus 运营的出行服务，接待乘客超过 21 万名。根据 Navigant Research 在 2020 年 1 季度发布的的自动驾驶竞争力榜单，百度位列第一梯队，同处该梯队的队友分别是 Waymo、Cruise 和 Ford Autonomous Vehicies。

今后，"百度造车"这样的传闻将并不稀奇，因为百度和车企的合作还有很多想象空间。

市值大涨资本青睐，背后到底有何逻辑

随着无人驾驶技术商业化进程的加快落地，对于 Apollo 的未来的前景，资本市场的态度非常直接：买买买！

12 月 10 日，瑞银发布研究报告，将百度评级从"中性"调高至"买入"，目标价也从 130 美元 / 股上调至 190 美元 / 股。

同一天，有"女版巴菲特"之称的凯瑟琳 伍德(Cathie Wood)创立的基金买入了超过 17 万股百度股票，之后至 12 月 15 日，已经连续加仓到 98.3 万股。

其实，自 12 月 8 日百度召开 Apollo 生态大会后，其股价就开始狂飙，并创下 2020 年新高，即 201.11 美元 / 股，市值约为 680 亿美元。

分析认为，这是市场对百度和 Apollo 价值的重估和补偿，但这依然不能反映出其真正的价值，短期的股市存在波动，但一家好的公司的长期价值却可以把握，那么百度到底值多少钱？

单看自动驾驶业务方面，12 月 10 日，瑞银发布报告称：我们保守地假设 Apollo 的估值为 100 亿美元。值得一提的是，瑞银对 Waymo 的估值是 300 亿美元，百度的自动驾驶估值为 Waymo 的三分之一。但是，瑞银在自动驾驶方面一向持有保守态度，摩根士丹利给 Waymo 的估值则为 1050 亿美元，参照这个数值，即便百度的自动驾驶业务估值仅为 Waymo 的三分之一的话，也超过 350 亿美元了。蓝莲花预测，2025 年，中国自动驾驶系统的使用率将达到 30％。这对于 Apollo 而言是巨大利好。

再看智能汽车方面，以特斯拉为例，其市值已经超过 6200 亿美元，摩根士丹利认为，其核心软件 FSD 的价值约占总股价的三分之一，即超过 2000 亿美元了，当然，特斯拉是汽车市场里的一个异数，连头号车企丰田都不能摸到其衣襟，我们就不拿其与 Apollo 的智能汽车业务对比了。

好在国内还有知名的造车新势力蔚来、小鹏等，而对于市值超过 710 亿美元的蔚来汽车，中金报告显示，蔚来软件部分估值占到市值的 1/2，即 355 亿美元。参考其估值可以看出，Apollo 的智能汽车业务估值还有很大的上升空间，毕竟 Apollo 的智能汽车业务的装机体量和智能程度更强。

而智能交通方面，目前尚处于试点阶段，或者说是爆发前夜。而百度的" ACE 智能交通引擎"，是国内外第一个车路行融合的全栈式智能交通解决方案，并已经在广州黄埔区落地，启动了全球最大的自动驾驶 MaaS 平台，并部署包括自动驾驶出租车、自动驾驶公交、自动驾驶巡检以及自动驾驶作业车在内的 4 支车队。中国首个车 + 路 + 云的自动化网联监管系统建立，意味着智能交通的发展机遇即将大规模释放，价值空间难以估量。

AM车镜总结

汽车行业决战智能化的总攻号角已经悄悄吹响，一切反对或抵触这一浪潮者都将成为历史车轮下的看客。Apollo 在汽车智能化领域有着强大的先发优势，有着得天独厚的本土化条件，未来，一定是汽车智能化领域的王者。而目前，百度及 Apollo 还是在被低估。

马斯克的100个敌人

受疫情影响，特斯拉上海超级工厂已暂时关闭，不过，我们很快能看到它恢复生产。

2月8日，上海市举行市政府专题新闻发布会，市政府新闻发言人徐威表示，位于上海自贸试验区临港新片区的特斯拉上海工厂，定于2月10号复工生产。临港新片区管委会还表示，针对特斯拉等重点生产企业的特点和复工中碰到的实际困难，将全力协调，帮助企业尽快投入生产，能够正常生产。

疫情下的特斯拉

新型冠状病毒肺炎疫情给各行各业都带来一定影响，新能源 汽车 厂商特斯拉也不例外。特斯拉上海超级工厂暂时关闭将直接影响Model3交付计划。

特斯拉对外事务副总裁陶琳2月4日通过微博透露，原定2月初的交付会暂缓，特斯拉会尽力在疫情好转后补上之前暂缓的速度，公司正制定各种计划中。

面对疫情，特斯拉也推出了一些应对措施，比如宣布放全系车辆在超级充电站免费充电，直至疫情结束。

1月30日，特斯拉宣布将捐助500万元人民币专项资金，用于协助中国政府支持疾控中心，以及其他机构应对本次疫情。

特斯拉上海超级工厂投资约500亿元，是上海迄今为止最大的外资制造业项目，一期规划年产纯电动 汽车 25万辆，全部建成运营后规划年产能为50万辆。按照原定计划计划，特斯拉上海超级工厂将生产Model3和ModelY。2019年底，上海超级工厂投产，初期每周可生产超过1000辆 汽车 。2019年12月30日，特斯拉向15名员工车主交付首批国产Model3。

目前国产特斯拉Model 3 已于 1 月 7 日正式对外交付。目前，国产 Model 3 的补贴后售价已经下调至 29.905 万元。

坐上“过山车”的股价

这段时间来，特斯拉股价一路暴涨。从200元至790元，特斯拉股价过去六个月上涨了233％，在过去一个月中上涨了逾70％。

2月3日，特斯拉上涨19.9％，创下每股780美元的纪录。2月4日，特斯拉再度上涨13.73％，报887.06美元，市值直逼1600亿美元。

直至2月5日，特斯拉开盘即跌7％，盘中一度下跌至20％，截至收盘，日内跌幅达17.18％，创 历史 最大跌幅。截至2月7日收盘，特斯拉股价下跌0.12％至748.07美元，总市值1348亿美元。

此前，特斯拉在2019财年四季度报告中超预期再次盈利，归属普通股股东净利润1.05亿美元，同比下降25％。同时下降的还有毛利率，同比下降3.6％至18.8％。市场认为，特斯拉这轮暴涨还有个因素，其官宣新款新能源SUV车型Model Y将提前半年交付，预计在今年3月份。

做空机构香橼研究近日表示，特斯拉股价涨到目前这种程度，就连该公司创始人马斯克也应该做空这只股票了。香橼发文称：“我们爱特斯拉，并承诺永远不再做空。但当电脑开始推动市场时，我们相信即使是埃隆，如果他是一名基金经理的话，也会在这里做空这只股票。这不再是关于技术，它已经成为新的华尔街。”

专注于投资颠覆性创新公司的Ark investment发布了特斯拉估值模型的更新，预计该公司股票到2024年将价值7000美元。这份报告帮助推动特斯拉股价连续两日大涨，涨幅36.35％。但2月4日，Ark却逢高卖出35253股，按照当日收盘价计算，Ark超过3000万美元。

国内智能车企小鹏 汽车 的创始人何小鹏发文表示， 汽车 和手机差异巨大，很难形成巨大的赢者通吃和超高毛利，因此暂时没有看到当前如此高估值的逻辑；即使高自动辅助能力的驾驶时代到来，私有车辆模式的比例还是会远远超过全职共享模式。

A股产业链依旧火爆

尽管特斯拉经历了股价的大涨大跌，但A股特斯拉产业链表现仍然火爆。Wind数据显示，截至2月5日，特斯拉板块平均上涨2.74％，其中相关概念股涨停的接近20只。

1月30日，特斯拉发布2019年第四季度财报，并在随后的电话会议中明确，宁德时代将成为其合作伙伴，具体细节将在特斯拉4月份举办的“电池日”中进一步透露。2月3日早间，宁德时代发布公告称，公司拟与Tesla，Inc．以及特斯拉（上海）签订协议，约定宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。目前，宁德时代、Tesla，Inc．已签署该协议，尚需特斯拉（上海）签署。

中银国际分析师魏敏认为，随着特斯拉上海工厂产能利用率以及零部件国产化率的持续提升，国产特斯拉成本有望持续降低，价格有望进一步下探，促进销量提升，MODELY提前投产也将为其销量再添动力，配套产业链有望大幅受益。

渤海证券认为，特斯拉为新能源车环节标杆公司，业绩超预期、股价上涨对国内电池产业链具有一定映射效果，且特斯拉放有望进一步提升产业链估值和业绩增长空间。尽管板块经历一定涨幅，但新能源车未来增长空间确定，后续仍有较多政策、事件性利好待释放。

本文源自e公司官微

淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商

来源：远川研究所

在美国，主动驾车撞别人的可能是变态杀手，可能是恐怖分子，也可能只是一名特斯拉的空头。

2019年4月，兰迪普·霍蒂（Randeep Hothi）驾驶着一辆白色的本田讴歌行驶在美国加州880号洲际公路上，他发现前面出现了一辆红色特斯拉Model 3，车上滑稽地竖着一支三脚架，顶部的摄像头正拍着自动驾驶的宣传Demo。

霍蒂其后，拿起相机进行拍摄。 在静默跟踪了35分钟后，他突然一个加速从侧面撞向这辆Model 3[1]。 车里坐着的三个人大惊失色，由于近在咫尺，根本来不及反应，幸好Model 3的侧面安全功能启动，一个闪躲避免了碰撞。

事发之后，马斯克大骂:“ 这疯子距离杀死我的员工只有6英寸 [2]！”

能让马斯克破防的，自然不是一般人。霍蒂出生于印度，后随父母移民美国，住在离特斯拉加州Fremont工厂不远的地方。他平日裹着头巾，留着浓密的胡茬，尽管表面上只是一名在读研究生，但暗地里他却有一个危险的身份： 疯狂看空特斯拉的散户。

锡克人打扮的Randeep Hothi

就在这次事故的两周前，霍蒂就潜入Fremont工厂的停车场进行零距离。被发现后，霍蒂同学撞伤一名保安逃之夭夭——可见美国学生动手能力就是强，B站大V们只是嘴上嚷嚷着路灯，推特上的大学生已经对资本家动手了。

霍蒂多年来一直是坚定的“特黑”，在获取第一手黑料后会通过一个匿名推特账号曝光，并附上“#TSLAQ”的标签，“TSLAQ”为特斯拉退市时的股票代码，这神秘代号背后寓意的已不是单纯的个人杠精行为，而是一场具有广泛群众基础的做空运动。

TSLAQ是推特上一个由律师、医生、飞行员等各种背景的人联合发起的组织，他们唯一的任务是在推特上发布特斯拉的不利消息、和影片，进而试图左右特斯拉的股价——当然更重要的，是给自己的空头账户上赚点儿钱。

艺高人胆大的TSLAQ经常重拳出击：今天派遣无人机群飞到特斯拉工厂上方拍照揭秘，明天又整理122起特斯拉意外加速事故向交管局举报，更有ID为TeslaCharts的博士用图表预测出马斯克的Solorcity涉嫌欺诈，并被证实。

对马斯克来说，TSLAQ就像头顶上挥之不去的苍蝇。当然，百战成精的老马也不是善茬，他先是写了一封邮件声称霍蒂“差点杀死特斯拉员工”（但法院其实没有对霍蒂定罪），然后让这封邮件“不小心”被泄漏到网上，马上就引来了一群特斯拉铁粉，对霍蒂发出人身攻击和死亡威胁。

为了保护家人，霍蒂留下了最后一条推特： 特斯拉的股价是零，马斯克的终点是监狱。

霍蒂最后一条推特

现实给了霍蒂一个响亮的耳光。他“退网”后，特斯拉最高上涨20余倍到1.2万亿美元，而马斯克也一度成为世界首富。这条推特更是成了多头和空头的分水岭： 在之前，多头空头互有胜负，在之后，空头便开始了血流成河的被碾压之路。

霍蒂只是一个散户，但陪着他一起被碾压的还有众多华尔街大佬：绿光资本的David Einhorn，超级空头Jim Chanos、次贷危机一战成名的Michael Burry、空头届的卧龙凤雏——香橼和浑水……甚至连比尔·盖茨都参与其中。

最终，他们创造出了美股诞生以来最大的空头火葬场。

等到2021年11月特斯拉见顶并开始真正暴跌的时候，早期的特斯拉空头基本上都已认赔出局。他们只能瞪大双眼看着马斯克射火箭、收推特、睡、把电动车卖到全世界，并一步步成为世界首富和媒体宠儿。

问题是：那些败下阵来的空头，都是华尔街最聪明的大脑，他们为什么会前仆后继地去卖空被誉为“神”一样的马斯克？他们真的错了吗？

01 首战 ：当中概股屠夫遇上钢铁侠

香橼创始人安德鲁·莱福特（Andrew Left）是第一个缠上特斯拉的著名空头。

香橼（Citron Research）是一家专门从事做空的投资机构，有且只有创始人莱福特一名员工。自2001年成立以来，香橼做空了超过150家公司，而且作为中概股的老朋友， 香橼曾在6年里狙击了20家中概股，其中15家跌幅逾66%，7家已经退市。

安德鲁·莱福特（Andrew Left）

特斯拉2010年上市，尽管当时是美国50年来唯一新上市的车企，备受关注，但由于Model S尚未量产，再野的分析师也不敢乱吹，因此市值一直在几十亿美金左右徘徊。股价在上市的前两年也不温不火，并未入莱福特这个资深空头的法眼。

到了2012年，特斯拉推出了售价7万美元起步的Model S，但生产能力跟不上，每个星期一度只能生产10辆电动车。在最危急的时候，特斯拉账面资金不足以撑过一个月，濒临绝望的马斯克打算以60亿美元价格把特斯拉贱卖给谷歌[3]。

在交易接近达成时，特斯拉2013年一季度靠着全员卖车竟然奇迹般地盈利1100万美元，随后股价在一年内狂涨了5倍，马斯克趁机用增发来缓解了资金问题，谷歌收购自然不了了之。这种妖股般的表现，被债王冈德拉克形容「 有宗教般的感觉 」。

空头就喜欢这种无厘头上涨。2013年9月，莱福特发文做空特斯拉。

所谓的做空，就是空头事先借入公司的股票，在股价暴跌后买回便宜的股票还给出借人，赚取差价。为了让公司更快陷入困境，莱福特通常会提前发布做空报告击溃市场的信心。

香橼的做空报告，2013年

莱福特的看空报告，简单总结：从产品看，以Model S的价格，用户无法接受连遮阳板都没有的简陋内饰；从竞争格局说，奔驰推出了全新S级混动，老牌车企反攻在即；同时特斯拉研发费用低于同行，没有理由说他是一只科技股，而不按汽车股来估值。

莱福特在报告里写道： “要是奔驰里装了60个车载电脑，能变成一个科技公司吗？”

在香橼眼中，最不能理解的是分析师把特斯拉当成新的苹果：苹果推出iphone时股价既没有飙升至5000亿美元，市盈率也从未超过25倍，而特斯拉的市盈率高达220倍； 苹果产品销往全球，毛利有60%，特斯拉龟缩在加州造车，除了补贴，就是赔钱。

莱福特的报告道出了市场对特斯拉的最大分歧： 特斯拉股价的「锚」到底是什么？ 是按10倍的汽车股来估，还是按100倍的互联网股来估？这个问题将一直困扰着投资者，并造成了特斯拉股价的大起大落——涨的时候疯狂追捧甚至参考SaaS公司的估值，跌的时候则恨不得砸到丰田通用的水平。

香橼报告发出后，特斯拉2个月跌去了近40%，莱福特首战告捷。

事后来看，这只是香橼和特斯拉的「长期斗争」的开始，而且，两者的猿粪还超越了投资，延伸到了八卦和伦理层面：安德鲁·莱福特和妻子在2008年离婚，前妻分掉了他一半的家产，而且后来嫁给了特斯拉早期投资人Alan Salzman。

Alan Salzman在硅谷湾区以擅长搞别墅轰趴出名，在特斯拉的股份至少值23亿美元。但经过前妻的“设计”，莱福特除了赡养费，每个月还要付给前妻的现任丈夫18000美元的房租，只是因为他俩的孩子在新家居住超过50%的时间[3]，简直比汪小菲还惨。

莱福特前妻和Alan Salzman，NYP

安德鲁·莱福特怒而起诉之余，也铆足了劲儿跟特斯拉杠上了。幸运地是他身边的「战友」越来越多。虽然经过了短暂下跌，但特斯拉的股价在2014年和2015年继续上涨，看不懂特斯拉估值方式的投资者越来越多，不少就加入了空头的阵营。

另一方面，由于Model S周产量在2015年已经上升到了1000多辆，特斯拉的影响力由科技圈逐渐向大众圈扩散，拥有越来越多的死忠粉丝。因此，特斯拉周围的多空力量与日俱增，既让特斯拉晋身为超级牛股，也它成为美股被做空做多的股票。

2016年，新一轮做空风暴开始酝酿，另一个重量级空头吉姆·查诺斯（Jim Chanos）加入了牌桌。

02 掉血：告急的产能，镜像的安然

不同于香橼的网红人设，吉姆·查诺斯背景深厚，是美国总统拜登背后的金主之一。

2001年，查诺斯揭露了安然的财务，逼迫安然CEO在监狱里渡过24年[5]，一战成名；2008年金融海啸，他通过做空赚取了44%的收益，鼎盛时管理规模高达70亿美元；在金融时报的笔下[4]，他被誉为“做空界的勒布朗·詹姆斯。”

吉米·查诺斯（Jim chinos）做空安然

尽管在预测中国房地产崩盘上屡次翻车，但查诺斯在过去35年里依靠做空策略将他的旗舰基金年化收益做到了22%，这种变态回报惹来嫉恨者无数，人们形容他“ 头上长着两只角，并传播着梅毒[4] ”。而如今，他的触角伸向了特斯拉。

2015年秋季，查诺斯低调做空特斯拉[6]。查诺斯观点非常明确，人们投资的不是特斯拉而是马斯克本人。换句话说，特斯拉根本不是能够长期盈利的汽车制造商，而是围绕马斯克建立的个人崇拜。

一年后，特斯拉以26亿美元收购光伏公司Solarcity，这加深了查诺斯的做空信念。在收购前查诺斯就做空过Solarcity，那时被他一波打掉12%的股价。他非常了解这家光伏公司的吞金兽属性，合并后每季度将至少消耗特斯拉10亿美元的现金流。

而且，Solarcity的两个创始人Lyndon Rive和Peter Rive是马斯克的表哥，怎么看怎么像是一场“先富带动后富”的大型利益输送。查诺斯认为这会导致严重的“公司治理问题”，结果正如他所预测的，收购不到八个月，表哥们就宣布离职。

马斯克和两位表哥

大手笔的收购本来就已令家里揭不开锅，更可怕的是马斯克做了一个梦，在梦里他看到一个完全自动化的未来超级工厂，外表像一艘“外星战舰”，面积有100个足球场那么大[7]。梦醒时分，马斯克兴奋地召开会议，宣布要让“机器生产机器”，一脸懵的高管们并不知道这个梦会是特斯拉“产能地狱”的开始。

马斯克首先让反对的高管集体毕业，然后大刀阔斧地开设Model 3全自动化产线，再加上内华达超级电池工厂（Gigafactory）建设，特斯拉迎来了一轮更凶猛的烧钱模式。事与愿违，让机器人学习打螺丝本就需要一个过程，这导致后来生产的电池报废率高达40%，汽车的FPY（一次出厂率）只有14%，大大拖延了Model 3的交付。

此时在查诺斯眼里，特斯拉身上漏洞百出：现金流告急、产能问题、专利纠纷、百年老牌车企反击、造车新势力追赶、政府补贴接近上限、业务冗杂不够聚焦等等。最后查诺斯的空头仓位越积越多，可谓是万事具备，就等下跌了。

但在2017年，特斯拉反倒涨了44%，华尔街空军损失合计40亿美元。查诺斯仍然泰然自若：“ 我不在乎它是30 美元、200美元还是300美元，那简直毫无意义，特斯拉股票一文不值[8]。 ”

做空特斯拉后，查诺斯净值的上涨几乎停滞

查诺斯的损失的确很有限，在他的持仓里，做多配比190%，做空配比90%。简言之，做多靠被动指数投资，做空依靠主动的财务挖掘，做多的部分为查诺斯的做空提供了保护，所以即便马斯克真的占领了火星，他也不至于业绩归零。

相反，空头对特斯拉的判断开始逐渐兑现。2017年7月，特斯拉Model 3下线，马斯克的目标是2017年Q3生产1500辆，但最终只生产了260辆，特斯拉开始进入最痛苦的“产能地狱”时期，Q3的财报更是遭遇了史上最大单季度亏损。

马斯克把越来越多的东西装进了自己的盘子，但世界却并没有按照他的速度运转，在理想与现实的挣扎中，他逐渐走向自己人生的至暗时刻。

03 夹击：当你的头顶被绿光照耀

2018年，空头组织TSLAQ派遣无人机飞到Fremont工厂上空，拍下了混乱的一幕。

镜头里看不到整洁的车间，反而是工人们“ 早穿皮袄午穿纱，顶着帐篷造特斯拉 ”的荒诞场景：一座巨大的“帐篷”横在厂区里，烈日下大风扇来回摆动，而比中暑更的是PM2.5爆表，工人时不时还能闻到北加州山火肆虐飘来的烟味儿。

弗里蒙特帐篷生产线，TSLAQ摄

此时特斯拉深陷“产能地狱”的泥潭，距离2018年周产5000辆Model3的承诺越来越远。为了保交付，马斯克只能在工厂停车场上临时建立了占地两个半足球场的巨大“帐篷”（其实是铝结构），24小时吃喝拉撒都在帐篷里，为了监工甚至打起了地铺。

但坏消息不绝于耳。3月，一辆Model X在使用自动驾驶功能时发生车祸，司机送医后不治；月底特斯拉又召回了12.3万辆Model S，占其总销量的80%；而根据彭博的测算，按照特斯拉每分钟烧掉6500美元的速度，特斯拉9月前就会破产。

重压之下，马斯克性情大变，在采访时抽大麻，大骂营救泰国洞穴被困小球队的英雄为“恋童癖”。

空头不给喘息机会，2018年4月做空者开始加仓，直到7月，特斯拉的空头头寸已占其流通股的27.5%，一副想吞下马斯克的架势。更危难的是，一条更难对付的资本鲨鱼闻着血腥味赶来——绿光资本的创始人大卫·埃因霍温（David Einhorn）。

大卫·埃因霍温身上的标签很多——亿万富翁、对冲基金大佬、华尔街一线帅哥、世界级扑克高手，曾在2012年世界扑克大赛中排名第三。在罪恶之城的交响乐下，总能浮现埃因霍温那张令好莱坞女星尖叫的帅脸。

埃因霍温自诩为“多空价值投资者”，大部分资金其实都是用来做多，但真正让他在华尔街扬名立万的，却是做空，经典案例包括雷曼兄弟、绿山咖啡、Allied Capital以及奈飞。他后来把自己做空的丰功伟绩汇聚成了一本书——《空头之王》。

绿光资本自1996年以来，取得了年化15.4%的恐怖回报率[9]。他曾这样形容自己与巴菲特的区别：“ 如果我是棒球手，我不会每次都打出全垒打，但只要看到球迎面而来，我会毫不犹豫用尽力气将它击出场外。 ”

毫无疑问，2018年他认为奄奄一息的马斯克就是那颗飞来的球。

霍温（左一）与查诺斯（右一）出席“华尔街扑克之夜”

相比于秃顶的莱福特和老迈的查诺斯，潇洒多金的埃因霍温是马斯克更喜欢的“敌人”类型。两人很快就在twitter上掐了起来。2018年5月，马斯克Twitter高调向空头们喊话：“ 本世纪最大的燃烧空头行动即将到来，火焰喷射器即将抵达现场。 ”

靠着强制员工6*12小时加班的帐篷生产线，马斯克再次大力出奇迹，特斯拉在2018年6月末奇迹般达成了5031辆Model3的周产量，在推动交付的同时又裁了4000名员工控制成本，第三季度最终实现盈利。长出一口气的马斯克，立刻给霍温送去一箱短裤（Short有做空和短裤双重释义）。

第二天埃因霍温在twitter上晒出了照片：“短裤已收到，但貌似质量一般。”言语里讽刺马斯克不择手段地追赶产能目标，而忽略安全环节的检测。

为了将消灭空头一网打尽，马斯克宣告私有化特斯拉，当天股价直接拉涨11%，吓得特斯拉粉头木头姐（Cathie Wood）亲笔授信“价值4000美元的特斯拉以420美元私有化这样不合适。”但马斯克可不这么想，420美元象征4月20日大麻节，这轮烽火戏诸侯一度被媒体解读为取悦女友。

看热闹不嫌事大的香橼，此时跳出来向美国证监会SEC举报马斯克操纵股价。

17天的私有化闹剧戛然而止，SEC以欺诈罪起诉马斯克，当晚特斯拉暴跌13%。除了被罚款2000万，马斯克还辞去了董事长一职三年。在Ted的采访中，马斯克回忆起这一幕[11]：“这些混蛋，这就像拿枪指着孩子的头，我被迫向SEC认输。”

在马斯克大骂SEC是“卖空者致富委员会”的第二天，霍温借势在季报中把特斯拉比作雷曼：“他们有许多相似之处。”他说，“比如威胁卖空者，拒绝筹集资金（甚至回购股票），公开将私有化。几个月后，当管理层的鲁莽行为导致破产时，股东、债权人、员工和全球经济付出了巨大的代价[12]。”

逐渐的，特斯拉从“产能地狱”走向“交付地狱”。随着2019年Q1交付环比大跌31%，特斯拉的问题也集中爆发，譬如划痕凹痕，屏幕发紫、方向盘异响等等。埃因霍温在致股东的信中嘲笑：“ 车都快散架了，连轮子都在往下掉。 ”

2019年5月，在索恩投资大会乌压压的对冲基金经理们面前，埃因霍温指着幻灯片上马斯克皱眉的照片形容：“这是马粪。”紧接着，霍温写信特斯拉应收账款。当看到特斯拉18个月里共有40名高管离职，埃因霍温的好牌友查诺斯也不留情面地把特斯拉类比自己曾经屠杀的安然，并赠予最大的空头仓位助攻。

空头的进攻虽然猛烈，但是他们的情绪开始逐渐紧张起来，因为Model 3已被证明很受消费者欢迎，只要解决产能问题就能大卖[10]。香橼甚至刚向SEC举报完马斯克，回头就发了一篇唱多特斯拉的报告，扇起自己的脸来比谁都狠。

时间并不站在空头这一边。做空的交易成本通常都高于做多，埃因霍温和查诺斯这些空头只想速战速决。可是这场较量的性质，已渐渐从闪电战质变为持久战，从金融战上升为舆论战，甚至在马斯克的“挑逗”下，加入了很多个人感彩。

最终压倒空头的最后一根稻草，是一个远在太平洋对面、他们可能没怎么听说过的地方：临港。

04 血洗：对冲基金的500亿大败局

2019年10月，特斯拉上海工厂终于投产，股价在4个交易日里涨了30%，空头们迎来了一波血洗。

马斯克不会放过任何膈应对手的机会，他又给埃因霍温寄了一箱内裤，然后敲起键盘冷嘲热讽：“亲爱的埃因霍温先生，考虑到特斯拉Q3的成功让您蒙受损失，您希望在投资者面前挽回脸面是可以理解的，特别是因为您的业绩已经连续几年下滑，管理规模从150亿美元急剧下降至50亿。”

最后，马斯克还邀请埃因霍温参观特斯拉的工厂。埃因霍温只能咬着牙接受，并试图通过翻旧账来找回场子：“绿光资本与特斯拉最核心的区别就在于，我们从创立之年便为投资者产生真实的利润，但特斯拉却录得十多个年度的亏损。”

到了2019年底，股价的持续暴涨和马斯克的四处“挑逗”，让一众血压升高的华尔街明星站在了特斯拉的对立面上，他们包括：

绿光资本的大卫·埃因霍温，

尼克斯联合基金的吉米·查诺斯

斯坦菲尔资本管理合伙人Mark Spiegel

摩根凯瑞资本管理创始人Mark Yusko

Vilas资本John Thompson

正准备对瑞幸动手的浑水（Muddy Waters）

当然，根据价值投资派“亏得越多，持有越坚定”的普遍心理原则，股价暴涨，也意味着做空者的“空间”更大。比如2019年四季度特斯拉暴涨近80%，反过来看，对空头也意味着涨出了44%的价值空间。

所以，即使上海临港的超级工厂已经开始爆产能，全球消费者开始排队购买特斯拉，浑水创始人卡森·布洛克仍然试图向媒体放狠话来影响股价：“特斯拉就像一架靠烧钱作燃料的跑车，它正在马斯克的驾驶下冲向失控的边缘。”

阵容有多猛，亏的就有多狠。随着上海工厂打破产能瓶颈，自动驾驶远远领先同行，以及OTA收费的SaaS模式彻底颠覆了传统汽车行业，特斯拉真的变成了空头们原本不敢想象的四个轮子的苹果，估值打开了天花板。

2020年，特斯拉空头的损失达到惊人的380亿美元，仅在8月份空头就赔了70亿美元，创造了历史。

2020年空头在特斯拉上损失远超其他股票

对空头的碾压式胜利，让马斯克心情大好，顺便给SEC寄了一箱金边亮红缎面的内裤。

2020年12月，特斯拉市值涨破6000亿美元，等于丰田的3倍同时超过了世界前9大车企市值总和。之前的空头阵营基本上被瓦解，但仍然有新的做空者加入进来，比如**《大空头》的人物原型迈克尔·巴里（Michael Burry）。

巴里宣布做空特斯拉的2020年底，的确是一个更具性价比的做空时点。他做空的出发点，其实还是“特斯拉到底是科技股还是汽车股”这个老生常谈的分歧。巴里认为在汽车行业整体市销率只有0.35倍的情况下，特斯拉的18倍市销率显然不合理。

不过，他也发现了新的依据——卖车的毛利率提升不是上海模式带来的成本优化，而是依靠出售碳排放积分，随着碳排抵免的政策终止，特斯拉盈利会变得疲软。于是，巴里趁着标普500纳入特斯拉上涨的时机，逐渐增加做空头寸。

截至2021年6月底，巴里的对冲基金塞恩资本（Scion Capital）持有了110万张看跌期权（价值7.31亿美元），以及23.55万张木头姐ARK Innovation ETF看跌期权——木头姐Cathy Wood重仓特斯拉，是马斯克最狂热的华尔街粉丝。

Michael Burry（左）和**《大空头》里的形象

结果，特斯拉股票在接下来的6个月内翻倍，损失惨重的巴里几乎在最高点附近清掉了对特斯拉的看跌期权。马斯克不忘连夜送温暖，在推特上称巴里为“坏掉的钟（Broken Clock）”，被羞辱的巴里随即注销了自己的推特账号。

作为空头阵营的“最后一颗稻草”，巴里的折戟给这场跨度接近10年的多空鏖战画上了半个句号。

到了2022年，空头们期待的特斯拉「膝盖斩」终于发生了，特斯拉市值跌幅近70%， 空头盈利超过150亿美元——这个数字看似巨大，但跟2020-2021年两年做空亏损的510亿美元相差甚远，甚至不少大空头倒在了黎明之前。

至于马斯克，则把精力越来越多地投入到拯救Twitter这个深坑里，不再像以前那样热衷给特斯拉的空头赠送内裤和嘲讽，让围观者少了很多乐趣。而那些在2022年赚到钱的空头，也变得小心翼翼谨言慎行，生怕被再次打脸。

“成为特斯拉的空头并非易事，”香橼创始人莱福特的总结很有代表性，“ 这是一场痛苦的交易 [13]。”

05 尾声

细数特斯拉的空头，无外乎有以下七种：

1.抵抗派： 大卫·埃因霍温2019年与马斯克的内裤对决可以永载对冲基金史册。2022年埃因霍温业绩回暖，收益高达36.6%，年底他继续购买了1000份特斯拉看跌期权（价值1.06亿美元），这场牌局对他来说还远远没有结束。

2.信仰派： 虽然查诺斯在2020年底开始不断削减特斯拉空仓，但他依然坚持信仰，维持着组合里1%的空头仓位。虽然头撞南墙，但他固执地认为特斯拉只是一家汽车公司，而不是科技公司。

3.骑墙派： 香橼最先看空，对特斯拉的逻辑判断走在了所有空头前面，但后面叛变写报告唱多，到了2022年又双叒叕摇身一变看空。这反复横跳的模式，似乎是空头阵营最不靠谱的那一个。

4.投降派： 浑水卡森·布洛克2019年做空特斯拉是因为马斯克太自恋以及特斯拉烧钱不可持续，后被马斯克「擅长从帽子里变兔子」的戏法所折服，2020年放弃做空，皈依神教。

5.复辟派： 巴里重仓做空精准踩在了特斯拉2021年股价最低点，清仓又恰巧股价最高点。一年后，迈克尔·巴里在特斯拉储能电池着火后，立刻发推提醒应该做空特斯拉，似乎有卷土重来的迹象。

6.隔空派： 巴菲特与马斯克长期互相看不上对方，他曾经告诫孙宇晨特斯拉并不是一个很好的投资选项，芒格跟巴菲特的观点类似，但两个老妖精深谙市场规律，虽不看好但绝对不会去做空。

7.隐藏派： 比尔·盖茨在公开场合多次夸赞特斯拉和马斯克，结果在今年4月被马斯克爆出持有5亿美元的特斯拉做空期权。 依据FFO报告，在26个反马斯克组织中，共有11个获得了盖茨的支持 [14]。

除了隔空派，其他门派基本上都重兵投入围剿。正所谓六大门派围攻光明顶，但被练成神功的教主打得丢盔卸甲，狼狈下山之后还被官府（美联储）用十香软筋散（加息）一网打尽活捉了——简直就是一部电动车版的《倚天屠龙记》。

有人在美国知乎Quora上提了这样一个问题：“怎样才能成为盖茨、乔布斯、或者马斯克？”

马斯克的前妻Justine Musk这样回答： 极度的成功来自极端的性格，以及其他很多方面作出的牺牲。 ……这些人与社会格格不入，通常会被认为是“怪胎”，因此他们被迫以一种不同寻常且极具挑战性的方式体验这个世界。

历史从来没有赐予过人类一个“完美”的天才，所有的伟大人物都存在着各种各样的缺陷，几乎没有几个立德、立功又立言的圣人。但人类文明的进步，离不开这些“怪胎”的推动。

平心而论，中国社会对商业英雄的容忍度也很高，无论是满嘴火车，还是贪污入狱，还是桃色事件，只要在商业上成功，就绝对不乏崇拜者，甚至连贾跃亭都能再三地拿到“再骗一次”的机会。

但另一方面，国内的企业家一旦被“做空”，又会严重地缺乏“安全感”，自己一边收拾细软，一边沉默应对，昔日的支持者通常也不敢多言，导致舆论很容易一边倒，跟风落井下石者不计其数。

反观美国的这位“马老师”，被资本市场围攻，被监管机构调查，被政府高官点名，被大V诅咒进监狱，被用户维权，被小报造谣，被黑粉跟踪，被媒体上纲上线，但绝不提前退休，并热衷每天跟“敌人”对线。

这种“安全感”，是美国能够持续诞生颠覆式创新的一部分原因。别的国家很难学，恐怕也学不来。

为什么特斯拉不用钴电池

淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商

　淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商，特斯拉一直寻求自主生产电池，淡水河谷也证实其与特斯拉签订了一份长期供应合同，为其供应1级镍材料。淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商。

淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商1

　5月7日消息，当地时间周五美国电动汽车制造商特斯拉发有关公司全球影响力的年度报告。特斯拉证实，公司与矿业巨头淡水河谷(Vale SA）签署了采购镍等金属的供应协议。报告还提供了有关特斯拉美国员工种族构成的详细数据。

　周五特斯拉发布的这份报告罗列了公司与所有金属供应商的关系。随着全球汽车行业对电动汽车电池的需求超过市场供应量，各大汽车制造商与金属供应商关系受到的关注更多。与大多数其他主要汽车制造商不同，特斯拉直接从金属生产商那里购买原材料，并自行生产电池。

　特斯拉将淡水河谷列为电池用镍金属的直接供应商，今年3月份有报道称，公司从位于加拿大的一处综合矿山和精炼场采购镍。周五发布的报告还详细介绍特斯拉与锂矿巨头Albemarle 、Livent以及四川雅化实业集团等生产商就锂供应达成的协议。

　随着公司电池供应链继续扩大，特斯拉预计直接采购开采金属的比例将不断增长。报告称，特斯拉已经与九家矿业和化工公司达成协议，为公司供应95%以上的锂、一半以上的钴和三分之一以上的镍。

　这份长达144页的年度影响力报告还涵盖特斯拉对环境的影响、供应链状况、材料回收以及公司在多样化和包容性方面的努力。

　特斯拉证实，公司提供的医疗保险政策涵盖员工在州外求医时的旅行和住宿费用支出。

　特斯拉还根据每年向美国平等就业机会委员会(Equal Employment Opportunity Commission)提交的文件首次披露美国员工种族构成数据。不过，与通用汽车和福特汽车等竞争对手不同的是，特斯拉只详细列出不同种族员工所占的百分比，而不是原始数据。多元化专家表示，这种做法可能会根据工作的分类方式掩盖公司在多样化和包容性方面的缺陷。

　特斯拉特意挑选了几家公司做对比，声称其种族代表性要优于科技和汽车行业。报告称，2021年底特斯拉拉美裔员工数量远高于福特和通用，但在专业技术和高管职位方面的优势要小得多。另一方面，特斯拉的黑人员工人数少于福特和通用。

　美国平等就业机会委员会每年都会提供更全面的行业数据，或许能让人们更全面地了解特斯拉的多样化和包容性数据，但目前该机构尚未提供2021年的数据。

　特斯拉表示，2021年全球员工人数增长40%。公司首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）最近在推特上表示，该公司在全球拥有超过11万个“直接就业岗位”。

淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商2

　据外媒报道，特斯拉在一份公司全球影响力的年度报告中证实，该公司与矿业巨头淡水河谷（Vale SA）达成了镍金属供应协议。

　特斯拉已将淡水河谷列为其电池镍的直接供应商，将从加拿大的一个综合矿山和精炼场采购镍材料。

　淡水河谷也证实其与特斯拉签订了一份长期供应合同，为其供应1级镍材料。淡水河谷执行副总裁Deshnee Naidoo补充道：“我们很高兴特斯拉成为我们的客户。我们的合作关系反映了对可持续发展的共同承诺，表明我们是长续航电池所必需的低碳和高纯度镍产品的首选供应商。”

　随着汽车行业电动汽车电池供不应求，电池金属材料供应商也越来越受到关注。为了支持电动汽车行业的快速发展，电池材料的采购正处于一场竞赛之中。一些业内人士一直在发出警告，称一些关键金属材料将出现严重短缺。

　一般来说，矿材料商与电池制造商打交道，而不是汽车制造商，但现在汽车制造商开始与金属矿商建立直接关系，以获得长期合同，确保未来几年电池的供应。特斯拉一直寻求自主生产电池，也是最早与矿商直接建立关系的车企之一。

　除淡水河谷之外，特斯拉还与Albemarle、Livent和四川雅化等生产商就锂供应达成协议。随着特斯拉的电池供应链继续扩大，预计该公司直接采购矿物的比例将增长。据悉，该公司已经与十几家矿业和化工公司达成了协议，为其供应锂、钴和镍材料。

淡水河谷成为特斯拉镍金属直接供应商3

　周五，巴西矿商淡水河谷公司（Vale S.A.）确认，它已经与特斯拉公司签署了一项长期协议，为特斯拉提供来自淡水河谷加拿大矿山的镍，这些矿山去年生产了7.6万吨镍。淡水河谷没有提供该交易的财务细节，也没有公布“长期”协议的期限。

　淡水河谷在一份证券文件中表示，该协议涉及向特斯拉提供低碳的1级镍，符合其增加对电动汽车行业投资的战略。淡水河谷表示，公司的目标是将30%到40%的1级镍的`销售额用于快速增长的行业。该公司目前仅向电动车市场出售了5%的产品。

　淡水河谷此次与特斯拉的合作巩固了其 “作为北美最大的成品镍生产商的市场领导地位”。公司的基础金属部执行副总裁Deshnee Naidoo说，“我们很高兴领先的电动汽车制造商特斯拉成为我们的客户，这项协议反映了（特斯拉）对可持续发展的共同承诺，并非常明确肯定了，我们是长续航电池所必需的低碳和高纯度镍产品的首选供应商。”

　虽然淡水河谷以其巨大的铁矿石业务而闻名，但它也有一个生产工业金属的大型部门，主要是镍和其他清洁能源金属，如铜和钴。它的业务包括世界上最大的综合采矿场之一的萨 德伯里和马尼托巴省的汤普森矿，该矿有500万吨未开发的镍，淡水河谷希望通过新的加工技术加以开发。

　随着电动汽车成为主流，汽车制造商为了兼顾提高电池容量和降低电池成本，三元材料高镍化成为一大趋势，因镍能在电池中的发挥提高能量密度的作用，即电池所含的镍比例越高，电池所含电量也越高，反映到新能源汽车上就是续航能力越高。高盛最近在一份报告中表示，到2030年，预计汽车制造商的镍需求将从2021年的17.6万吨增至140万吨。

　在汽车行业强劲需求的提振下，镍价格今年已上涨近50%，至每吨3万美元。今年3月，还曾短暂触及每吨10万美元的高价。

　作为电动汽车领头羊的特斯拉，超前于大多数同行的策略是，多年来它一直专注于如何保障自己的供应链稳定，这当然也包括稳定的镍供应。2021年以来，特斯拉便在全球范围内广泛搜寻足够的镍，并与多家镍供应商达成了采购协议。此外，该公司还在不断推动原材料加工和电池制造方式的进步。

　特斯拉在今年1月份表示，它将从多伦多上市公司Talon Metals开发的一个项目中购买75000吨镍精矿。此前，特斯拉与全球最大的综合矿业公司必和必拓达成协议，从其在澳大利亚的业务中购买材料。特斯拉还同意从新喀里多尼亚的一个矿场购买镍，该矿场由商品交易商Trafigura部分拥有。

　对此，早在两年前，特斯拉首席执行官马斯克就已想好了计策。在2020年的财报电话会议上，马斯克敦促镍生产商说：“请开采更多的镍。如果你以对环境敏感的方式高效开采镍，特斯拉将给你一份长期的巨额合同。”

　投资公司Loup Ventures的Gene Munster表示：“特斯拉在镍供应方面做的充足准备将成为未来的隐藏竞争优势，该公司继续领先对手一截。”摩根士丹利分析师Adam Jonas此前指出：在供应链方面，特斯拉处于独特地位。更准确地说，特斯拉在处理这些以及其他问题方面比其他对手领先5到10年。

为什么特斯拉不用钴电池？我也不知道为什么，应该这种电池不好吧：

1、新能源车龙头特斯拉（TSLA）正在与A股上市公司宁德时代商讨在中国工厂使用无钴电池的事宜。如果最终落地，这也意味着LFP（磷酸铁锂）电池首度进入特斯拉生产线，有望进一步拉低生产成本，提高相关车型在中国的销量；

2、据知情人士透露，相比于传统的NCA/NVM三元锂电池，LFP电池的生产成本有望“下浮超过两位数百分比”。有报告分析认为，CTP电池包省去了电池模组组装环节，其体积利用率提高，零部件数量减少，生产效率提升；

3、在保守、高电池单体能量密度、叠加低电耗三个情景下，特斯拉Model3采用宁德时代CTP技术可以分别获得约12.3%、26.4%和32.1%的工况续驶里程提升。据悉，宁德时代一直在打磨CTP高集成动力电池开发平台，旨在进一步提升LFP电池的能量密度和安全性。该技术有效增加了电池包的体积利用效率，并大幅降低了组装成本。

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